알파경제 - 현대차, 주가 급등 속 투자의견 ′보유′ 하향

사진=현대차그룹

[알파경제 = 김혜실 기자] 현대차의 주가 상승이 기존 자동차 사업이 아닌 자회사 보스턴 다이내믹스(BD)의 성장 기대감에 기반하고 있어, 높아진 밸류에이션을 고려할 때 보수적인 접근이 필요하다는 분석이 나왔다.

유안타증권은 16일 현대차에 대해 목표주가는 69만원으로 상향했으나 투자의견은 기존 매수에서 '보유(HOLD)'로 하향 조정했다.

김용민 연구원은 "동사의 연중 주가 상승은 기존의 자동차 관련 신사업에 대한 재평가가 아니라, 보스턴 다이내믹스 (BD)의 글로벌 휴머노이드 시장내 성장 기대감에 기반했다"라며 "계량화 방법은 없지만 업종 내 경쟁 업체들과의 주가 추이를 본다면 완성차 업종과는 전혀 다른 주가 상승을 기록했다"라고 설명했다.

손익에 영향을 전혀 주지 않고 있는 신사업에 대한 적정가치를 본업의 이익에 기반해서 계산하는 오류가 발생했다는 설명이다. 

세전이익 대부분은 자동차 사업에서 발생하지만 금융, 기타, 지분법손익 부문을 합치면 2025년 기준 세전이익의 40% 수준을 차지해 단일 P/E 멀티플 적용은 구조적 한계가 있다는 지적이다. 

현대차 종목진단 (출처=초이스스탁)

김 연구원은 "다만 향후 주가를 움직일 트리거로는 6~7월 중 소프트뱅크의 BD 지분 풋옵션 행사와 하반기 진행될 BD 유상증자에서 제3자의 지분투자, 그리고 BD의 논캡티브 수주를 통한 생산량 가시성 확대 등이 꼽힌다"라며 "그럼에도 BD의 IPO 밸류에이션에 대한 무조건적인 긍정론에 대해서는 중립적인 입장이다"라고 덧붙였다. 

알파경제 김혜실 기자(kimhs211@alphabiz.co.kr)