알파경제 - 비리비리(BILI.N) 4분기 실적 예상치 상회..AI 투자 가속화

(출처=Bilibili)

[알파경제 = 김민영 기자] 비리비리(BILI.N)의 4분기 실적이 시장 컨세서스를 상회했다.

한국투자증권에 따르면, 비리비리의 2025년 4분기 매출액은 83억 위안으로 전년 대비 8% 증가하고, Non-GAAP 순이익은 9억 위안으로 94% 증가를 기록했다. 이에 매출액과 순이익은 컨센서스를 각각 2%, 10% 상회했다.

 

특히 2025년 US-GAAP 순이익(12억 위안, Non-GAAP 순이익 26억 위안)이 처음으로 흑자전환에 성공한 점이 눈에 뛴다는 평가다. 

 

4분기 광고 매출은 27% 증가하며 전분기(+23%)에 이어 빠른 증가세를 이어갔다. VAS(라이브 커머스, 만화 등) 매출 성장률은 6%로 견조했다. 게임 매출은 2024년의 기저 영향으로 전년동기대비 14% 감소했고, IP 파생 및 기타 사업 매출은 3% 증가하며 컨센서스에 부합했다.

 

김시청 한국투자증권 연구원은 "수익성이 높은 광고 사업의 빠른 성장세와 효과적인 비용 통제에 힘입어 매출총이익률 개선세가 지속되고 있다"고 파악했다. 4분기 매출총이익률(37%)은 2024년 4분기 대비 0.9%p 상승했다.

비리비리 경영진은 2026년에 대해 긍정적인 전망을 유지했다. 2026년 1분기 광고 매출은 계속하여 20% 중반대의 빠른 성장을 이어갈 것이라고 언급하며 자신감을 드러냈다. 

 

AI 투자 규모 확대에 따른 광고 로딩률 및 eCPM(Effective cost per mile) 개선세가 지속될 것으로도 기대했다. 

 

2026년에는 신규 게임 ‘Three Kingdoms: Hundreds of Generals(카드 게임)’, ‘Shine, Lumi!(포켓몬/펫 수집 게임)’가 출시될 예정인데, 하반기 게임 매출 성장에 기여할 전망이다. 

 

비리비리의 유저 트래픽 증가세도 계속될 것으로 예상된다. 4분기 MAU는 3.66억 명(+8%), DAU는 1.13억 명(+10%), 일일 유저 평균 체류 시간은 108분(+8%)을 기록했다.

김시청 연구원은 "특히 DAU가 4개 분기 연속 전분기 대비 성장을 이어간 점이 긍정적"이라고 평가했다. 

 

비리비리 종목진단 (출처=초이스스탁)

비리비리는 2026년에 5~10억위안 규모의 AI Capex 지출 가이던스를 제시했다.

김시청 연구원은 "AI 투자 확대에 따른 단기간 수익성 압박에는 유의할 필요가 있으나, 이는 중장기적 관점에서 비리비리가 AI 기술 및 AIGC 콘텐츠 확산을 통해 양질의 플랫폼 생태계를 구축하는데 꼭 필요한 것"이라고 강조했다.

 

이에 상업화 발걸음이 가속화되고 있는 비리비리에 대해 긍정적인 의견을 유지했다.

알파경제 김민영 기자(kimmy@alphabiz.co.kr)