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| (사진= 파마리서치 제공) |
[알파경제=김혜실 기자] 파마리서치가 단기 부담 속 미국·유럽발 구조적 성장은 기대해 볼 만 하다는 평가다.
유안타증권은 24일 파마리서치에 대해 내수 실적 회복 불확실성과 단기 비용 증가 요인이 동시에 확인되었다며 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가는 64만7000원으로 하향했다.
다만 단기 비용 증가와 내수 의료기기 회복이라는 과제가 있으나, 중장기 실적 견인을 이끄는 구조적 성장 축은 분명하다는 평가다.
파마리서치의 핵심 투자포인트는 미국향 수출의 구조적 성장이다. 미국 자회사 DR.J
Skinclinic과 USA를 중심으로 기초·앰플·크림·도포용 화장품이 고르게 성장하고 있으며, 믹스는 5:5~6:4 수준으로 안정적이다.
특히 미국향 화장품은 국내 대비 판가가 높고 판매수수료율이 낮아, 동일 매출 대비 마진 기여도가 큰 구조다. 또한 미국 시장은 화장품 중심으로 3분기에도 전 분기 대비 성장을 견인하며 가장 뚜렷한 성장 축을 형성하고 있다.
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| 파마리서치 종목진단 (출처=초이스스탁) |
유럽 시장은 12월 서유럽 5개국 초도 물량(약 20억) 출하를 시작으로, 내년에는 남은 17개국까지 순차적 확대가 예정되어 있다. 판매단가(ASP)가 높고 시장 규모가 크다는 점에서 장기적인 레버리지 확보가 가능하다.
이승은 유안타증권 연구원은 "미국향 수출은 향후 2~3년간 회사 실적의 가장 안정적이고 지속적인 성장 동력이 될 전망"이라며 "유럽향 매출은 2026~2027년에는 회사의 두번째 주요 성장축으로 자리 잡을 가능성이 높다"라고 말했다.
알파경제 김혜실 기자(kimhs211@alphabiz.co.kr)
